券商称美联储3月加息从“小概率事件 ”快速演变为“确定性事件”，受其影响A股还会承受调整压力

　　《投资者报》高方方/文

　　进入3月后 ，A股攻势有所放缓，近期的持续调整沪指重返3300点的难度将增加 。对于近日市场的表现
，有机构分析表示，目前来看 ，市场整体处于震荡格局
，指数短期大幅回调概率不大，尽管市场走势显得较为疲软 ，不过权重和题材却出现了轮动
，结构性机会还将持续。

　　另有市场人士认为，市场近期进入政策层面的真空期 ，这期间指数或以窄幅震荡为主
，具体操作上以个股为主
。而个股机会上，主要参考政策刺激以及业绩托底类的股票。短期看 ，在成交量未有效释放下
，指数还有反复的可能，在热点板块未能有效持续下 ，市场采取观望态势 。因此，建议目前紧跟市场节奏
，总体持股以观望为主，在回调中可考虑逐步低吸
。

　　美联储3月加息概率大幅提升

　　近日美联储多位官员密集发布鹰派言论 ，对市场预期进行引导
，有机构分析表示，3月加息已经临近 ，从近两周以来的利率期货市场上反应看
，美元加息概率大幅上升，几乎成为定局。国泰君安证券也表示 ，随着春节扰动因素的消失
，全球经济复苏延续，中国经济总量反弹 ，进出口预计将继续改善 。美联储3月加息概率大幅提升
，人民币汇率承压但可控
。

　　申万宏源(000166,股吧)证券表示，美联储3月加息从“小概率事件
”快速演变为“确定性事件”。肯定美联储3月加息是降低A股中期性价比的因素 ，从短期市场方向判断上还不必悲观，但结构选择需要调整 。

　　还有机构表示
，从影响路径来看，美元加息一方面影响我国汇率和通胀 ，加大人民币贬值压力
，同时通过价格的输入性传导，增加通货膨胀预期形成 ，进而形成对我国货币政策的约束
。另一方面
，美元加息预期升温，货币利差的变化会引起资金的流动 ，由此引发国内流动性收紧。近期
，国内公开市场操作也印证了这种货币政策取向，以及美联储官员的集体发声 ，也是在进行预期管理
，尽量削弱对市场的影响 。

　　萨德点燃军工热火

　　萨德在韩国的部署对我国国防提出了更高的要求，未来在电子对抗 、导弹攻击能力等领域需增强
。本次乐天已引起了国内民众抵制 ，光大证券(601788,股吧)认为本次事件发酵将提振军工行业市场情绪，有望接力军工国企混改成为主题投资机会
，建议关注电子对抗及导弹等产业链上相关标的。

　　兴业证券(601377,股吧)表示，看好2017年“混改 ”在电力、铁路
、石油、天然气 、民航
、军工、电信七大行业中的持续性突破 ，其中建议投资者关注目前混改思路较明确 、确定性较高的铁路
、民航以及军工领域 。

　　　券商看盘

　　　　申万宏源证券：

　　　　防守反击3月加息“确定性事件
”

　　申万宏源证券表示
，美联储3月加息从“小概率事件”快速演变为“确定性事件 ”。美联储3月加息是降低A股中期性价比的因素，但短期市场方向判断上还不必悲观 ，但结构选择需要调整
。很多投资者可能理所当然认为
，短期全球应该更多地反映美联储3月加息的影响。但看到近日耶伦明确鹰派预期之后，美元指数却是走弱的 ，这说明市场担心的还是特朗普政策被证伪
，第一种形式的逆转才是主要矛盾 。最近反复提示特朗普政策从“听好话
”到“做评估”和“看落地 ”阶段，市场的性价比是下降的就是这个意思
。美联储加息和特朗普政策验证的时间点都很近了 ，3月15日美联储议息
，3月13日特朗普公布税改具体方案，后者可能才是短期市场的决定因素。如果减税方案符合甚至超出市场预期 ，不仅美联储3月加息是必然的，连续加息的预期也会随之上升
，反倒对A股不利；如果低于预期，A股市场短期面临的宏观对冲格局可能就没那么差 。

　　结构上 ，美联储3月加息对于A股进攻板块的中期逻辑有一定伤害
，性价比有所降低，所以应当收缩对于进攻方向的推荐
。具体来说：强美元导致全球商品价格上涨受抑制 ，强周期板块将受到负面影响。成长这边
，前期强调风格转换过渡期，目前正在兑现 ，但中期成长风格的全面归来
，仍需要类似无风险利率重回下行等触发因素 。所以美联储3月加息不会影响成长股的超跌反弹，但对于中期性价比还是有负面影响的
。中期市场性价比的下降映射到短期 ，正好遇到了维稳窗口
，所以，春季行情的窗口尚未关闭 ，至少还可以自下而上精选个股。

　　现在的结构推荐着眼于“防守反击
”，重点关注三大方向：（1） 涨价消费：食品饮料
，消费电子，医药当中消费品属性的细分板块 。（2）“两会”主题：火电供给侧 ，环保
，二胎和教育，还有一个是内蒙古70年大庆也会有相关的主题性机会
。（3） 对冲特朗普政策主题 ，我们持续推荐军工、混改和“一带一路 ”。

　　　华融证券：

　　　　在震荡市中耐心等待机会

　　华融证券表示
，“两会
”期间的“维稳”因素使得市场的波动性再次降低，展望后市 ，美联储加息预期越来越强
，“两会 ”结束后市场恐将面临一波调整 。原因何在？首先要确定的是，3月加息并非空穴来风。美国的经济数据一直符合美联储预期 ，完全具备在3月份加息的可能性
。从近期耶伦的言论中
，透露出来的信息可以理解为，如果美国经济数据持续向好 ，美联储将加快力度削减宽松的进程。对中国来说最直接的影响就是货币贬值 。人民币对美元贬值压力增大，倒逼国内货币流动性更加难以放松
，在货币收紧的背景下中国泡沫化的房地产市场存在巨大风险
。反应到股市上来，无疑是对多数行业的冲击。

　　值得注意的是 ，美元在全球货币体系中处于霸权地位
，而美国的货币政策不仅牵动着全球流动性的变化，还对各国货币政策 、汇率稳定具有重要影响 。往往会形成的联动效应 ，前期提到的股汇债三杀的情况一旦出现
，或对A股市场形成一定冲击
。从技术形态上看，A股市场从年初至今已积累一定涨幅 ，并已逼近前期压力位
，但更值得注意的是，近期市场资金明显偏谨慎 ，从流动性和量能就能反应出这一点；在这个节骨眼上
，如果不能有效突破，或面临中期级别回调 ，然而美联储加息很有可能成为压死骆驼的“一根稻草”。投资者近期所要做的就是控制好风险偏好，规避前期涨幅过大个股
，以轻仓观望为主，在震荡市中耐心等待机会 。