一 、  宏观基本面要闻

1
、 美国政治与财政动态

o   美国货币市场基金资产规模首次突破8万亿美元。

o   特朗普称将于明年初公布接替鲍威尔的美联储主席人选 ，多次暗示首席经济顾问、坚定支持降息的哈塞特是热门候选 。随着遴选进入最后阶段
，市场关注新任主席如何在特朗普偏好低利率 、而通胀顽固与经济保持韧性的现实之间取得平衡；若哈塞特上任，其独立性及政策取向将面临早期考验 ，而美联储内部鹰派与地区主席的反对力量也可能限制进一步宽松的空间
。

2
、 全球市场动态

o   联合国贸发会议最新报告指出
，在贸易不确定性与地缘政治紧张加剧的背景下，全球经济活动明年仍将维持“低迷”增长：2024–2026年全球增速或徘徊在2.6%左右 ，明显低于疫情前水平。报告强调
，发展中经济体仍易受汇率波动与美国关税冲击影响，且在全球金融体系中长期被边缘化；同时 ，美元虽在官方储备中占比下降，却依旧缺乏真正的替代者 。

o   芝商所最新数据显示
，散户正大规模涌入贵金属市场，推动11月金属板块日均成交量同比飙升52% ，其中微型白银期货成交量暴增238%
，微型黄金期货也跳涨235%
。随着白银价格单月大涨18.6%、突破历史性的55美元关口并年内翻倍，零售力量成为行情核心驱动。分析师认为 ，尽管高位波动或将加剧
，但需求强劲与供应紧缩仍支撑白银升势，且当前金银比处于高位 ，白银存在继续补涨至约65美元的空间 。

o   英国央行下调银行资本要求
，为十年来首次放松监管
。

3 、 地缘与风险事件

o   特朗普称美国将“很快 ”对委内瑞拉及其他国家的贩毒集团展开陆地打击，目标范围可能扩至哥伦比亚
、墨西哥等任何被指向美国输送毒品的国家 ，意味着美国的反毒行动将从海上执法进一步升级为跨境地面军事行动
，这一强硬表态引发外界对美委关系紧张升级及潜在军事冲突的更大担忧。

o   普京与美方特使在克里姆林宫密谈近五小时，商讨结束俄乌冲突的方案 ，但会谈细节尚未公开 。会面前，普京强硬警告称
，若对俄油轮的攻击持续，俄罗斯将打击支持乌克兰的国家船只 ，并称一旦遭到挑衅
，俄方“已做好与欧洲开战的准备
”，指责欧盟试图破坏和平进程；此番表态令外界担忧美欧在乌克兰问题上的紧张进一步升级。

二、  行情回顾与分析

1 、 原油（XTIUSD）

国际原油价格周二从近两周高点显著回落 ，WTI与布伦特双双下跌逾1%
，主因市场在俄乌和谈“希望”与现实中的供应过剩风险之间反复拉扯
。普京在会见特朗普特使前威胁切断乌克兰海上通道，使和谈前景更加不确定；乌克兰无人机持续袭击俄方能源设施、委内瑞拉周边空域被美国宣布“关闭 ” ，均令供应扰动风险升温。但与此同时
，API最新数据显示美国原油及成品油库存普遍上升，叠加印度近期减少进口俄罗斯原油
、欧盟敲定至2027年逐步禁俄天然气的提案 ，供给端的宽松预期对价格形成下压 。整体来看
，地缘紧张与供应宽松信号相互抵消，油价在复杂的消息面中难以保持此前反弹势头 ，最终转向回调整理
。

当日目标区间：58.9附近做空，带好止损。

三、  总结和展望

最新宏观面显示
，美国资金面与政策前景继续主导风险资产定价：货币市场基金规模首次突破8万亿美元，反映避险现金需求居高不下 ，而特朗普多次暗示哈塞特为下任美联储主席
，使市场更坚信未来政策方向将更偏鸽派 。尽管经济仍具韧性 、通胀黏性较强，新主席如何在特朗普偏好宽松与美联储内部鹰派阻力之间取得平衡仍存高度不确定
。此外 ，联合国贸发会议警告2024–2026年全球增长将长期维持在2.6%左右的“低迷区间
”
，发展中经济体继续受制于汇率波动与关税冲击，美元虽在储备结构中占比下降但仍无替代者；贵金属市场方面 ，零售力量强势入场推动微型白银与黄金合约成交暴增
，而英国央行十年来首次放松银行资本要求，显示全球政策与市场结构正处于敏感的调整期。在地缘层面 ，特朗普威胁对多个拉美国家展开陆地打击
，普京在俄乌和谈前强硬表态“已准备与欧洲开战”，地缘不稳定性继续升温 ，也为避险资产的结构性需求提供支撑 。

展望未来，市场将紧盯美国12月议息会议前最后的关键数据
，包括ADP就业
、PCE通胀与服务业PMI，这些数据预计将直接影响降息路径及短期波动方向
。黄金方面 ，尽管出现获利回吐
，但在美元走弱、美债收益率回落 、央行强劲购金及地缘风险支撑下，中期多头格局仍稳固 ，只要4160–4180支撑不失守
，行情仍具备再度挑战前高的条件。原油则面临俄乌和谈不确定性与美国库存增加的双重影响，供应扰动与供应宽松信号相互抵消 ，使短期价格重回震荡偏弱；欧系与商品货币的技术走势则继续依赖关键支撑与数据驱动
，在重要事件真空期内，市场整体交易行为更趋审慎 。随着12月政策拐点临近 ，风险资产或迎来更大方向性选择
，投资者需关注政策落地
、地缘紧张与资金面变化对跨市场定价链的共振影响
。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议 ，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见 、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负
。

Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com